2026年霍尔木兹海峡通航反复受阻成为石化产业链最大外生变量，前三季度油价与化工品价格呈现剧烈波动。7—9月地缘冲突再度升级，市场逻辑从“情绪恐慌溢价”向“实际供应偏紧”切换，原油、烯烃、芳烃全线走高。展望四季度，石化行业供需格局或由“新增产能集中释放”预期转向阶段性收紧，地缘因素抬升的原料成本或将持续压制产业链中下游利润，市场大概率维持成本支撑下的偏强震荡。